固收周报三二一:短端机会大年夜于长端(20200427-20200503)

日期:2020-05-06   |   作者:兴银基金   |   来源:--

3个严重年夜要闻

13月份工业企业利润降幅收窄

427日统计局发布3月份工业企业利润显示:随着兼顾疫情防控和经济社会生长各项决定计划安排渐渐落实落地,工业产品发卖开端回暖,1-3 月工业企业利润同比-36.7%,前值-38.3%,较上月降幅收窄1.6个百分点。(数据来源国度统计局)

工业企业利润降幅收窄,杠杆略有晋升,库存周期进入主动补库存阶段,全体经济有所好转。前期受油价大年夜跌影响,PPI下滑持续冲击石化家当链,将来一段时间内能够持续拖累工业企业利润全体增速,同时,海内疫情身分将持续招致需求端承压,利润增速短期内仍处在修复期,增长空间相对受限。

 

24月制造业PMI小幅回落,仍处于扩大区间

430日统计局发布4PMI数据显示:制造业PMI50.8%,比上月回落1.2个百分点;非制造业商务活动指数为53.2%,比上月上升0.9个百分点,均保持在荣枯线之上。(数据来源国度统计局)

本次PMI数据表示较好的是临盆指数和推销量,订单全体相对弱于临盆,新出口订单受海内疫情影响大年夜幅下行。PMI作为环比数据,虽有所回落,但依然处于扩大区间。随着专项债额度落地,新老基建持续推动后,修建业将保持在荣枯线之上。制造业受海内经济下行影响将来遭受压力将加重。

 

3、高频数据显示停工率增速减缓,花费回暖

425日,全国推销经理查询拜访企业中,大年夜中型企业停工率为98.5%,较3月查询拜访成果上升1.9个百分点,个中制造业为99.7%,上升1.0个百分点。工信部数据显示,截至415日全国中小企业停工率为84%,较3月底进步约7个百分点。大年夜电厂耗煤量430日为53.88万吨,较前值降低5.6%花费方面,截至426日,30大年夜中城市商品房交易面积为330.45万平米,较前期(截至419增长11.9%;乘用车发卖持续增长,厂家批发乘用车日均销量为4.9万辆,小幅逾越2019年同期程度。(数据来源Wind统计)

    范围以上企业停工根本完成,中小企业停工率持续上升,全体4月停工率增速较3有所减缓;疫情紧张后,地产和汽车花费增速明显加快,估计将持续改良。

 

2个偏向的较大年夜驱动身分

利多:泉币政策宽松

利空:经济持续修复

 

1个清楚结论

短期内根本面将持续修复,外需依然遭到海内经济下行承压;活动性方面,受季候性身分影响,近期资金面有所收窄,但泉币政策宽松情况下,短期内仍将保持宽松态势;而五月份第三批1万亿额度专项债落地,叠加经济清醒身分,长端下行空间无限,短端机会较大年夜。



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